Boom bei nachhaltigem Fremdkapital hält an: Emissionsvolumen von ESG-Anleihen übersteigt US$800 Milliarden in 2024

• Die Emissionen nachhaltiger Anleihen in den ersten neun Monaten* dieses Jahres überstiegen weltweit 800 Milliarden US-Dollar. Wesentlicher Treiber ist der Finanzierungsbedarf für eine stetig wachsende Zahl von nachhaltigen Projekten von Regierungen, Finanzinstituten und Unternehmen.

• Grüne Anleihen sind nach wie vor das beliebteste Instrument. Weltweit gab es in diesem Jahr bereits über 1.600 Emissionen im Gesamtvolumen von mehr als 475 Milliarden US-Dollar. Europa führt die Liste der Regionen mit den höchsten Emissionsvolumina an, mit Deutschland an der Spitze.

• Staatsanleihen dominierten das Emissionsgeschehen bei grünen, sozialen und nachhaltigen Anleihen – die Staaten gehen damit dringende ökologische und soziale Herausforderungen an. 

Seit Jahresbeginn 2024 wurden weltweit mehr als 3.000 nachhaltige Anleihen mit einem Gesamtvolumen von über 800 Milliarden US-Dollar begeben. Laut einer Analyse der globalen Kanzlei Linklaters hält damit die Aufwärtsdynamik auf dem Markt für nachhaltiges Fremdkapital an. In den ersten drei Quartalen lagen Zahl (+2%) und Volumen (+6%) der Emissionen nachhaltiger Anleihen über dem Vorjahreszeitraum. Insgesamt wurden weltweit seit ihrer Einführung nachhaltige Papiere im Wert von über 5 Billionen US-Dollar emittiert.**

Dr. Alexander Schlee, Kapitalmarkt-Partner bei Linklaters: „Die Emission nachhaltiger Anleihen wird getrieben durch das starke Interesse von Investoren und Emittenten, ESG-Projekte und die Energiewende zu finanzieren. Nach einem Rekordstart ins Jahr, bei dem viele Marktteilnehmer Emissionen vorgezogen haben, ist die Aktivität derzeit zwar leicht rückläufig. Dennoch bleiben die langfristigen Aussichten gut. Wir erwarten, dass die Dynamik 2025 weiter zunimmt. Grund dafür ist die immer stärkere Integration von Nachhaltigkeit in globale Finanzstrategien und Investitionsportfolios.“

Deutschland an der Spitze

Grüne Anleihen (Green Bonds) bleiben das gefragteste nachhaltige Wertpapier und machen in diesem Jahr mehr als die Hälfte der gesamten ESG-Anleiheemissionen aus, mit Steigerungsraten von 4% (Emissionsvolumen) bzw. 11% (Emissionszahl) gegenüber dem Vorjahr.

Gemessen am Emissionsvolumen ist Europa die führende Region für nachhaltige Anleihen.  Deutschland stieg in den ersten neun Monaten des Jahres 2024 mit 63 Milliarden US-Dollar zum führenden europäischen Emittenten auf, was auf Unternehmens- und Staatsanleihen zurückzuführen ist, gefolgt von Frankreich mit 41 Milliarden US-Dollar.

Martin Rojahn, Counsel bei Linklaters: „Der deutsche Markt profitiert vom Engagement des Staates und großer deutscher Unternehmen für Nachhaltigkeitsziele, sowie einem gewachsenen Expertennetzwerk für nachhaltige Finanzierungen bei Banken und Beratern. Der zunehmende Bedarf an Transformationsfinanzierungen wird dem Markt einen zusätzlichen Schub geben. Mit der EU-Verordnung zum European Green Bond Standard erhalten Emittenten ab dem 21. Dezember 2024 einen Rechtsrahmen, der Transparenz und Glaubwürdigkeit fördern soll. Wir gehen zwar davon aus, dass das freiwillige Label nur allmählich angenommen werden wird, doch allein die Existenz eines „Goldstandards“ als Orientierungspunkt dürfte die Standards auf dem breiteren Markt für grüne Anleihen verbessern und das Vertrauen der Anleger in die Integrität und Vertrauenswürdigkeit dieses Produkts stärken.“

Staatsanleihen treiben den ESG-Markt an

Staatsanleihen dominierten weiterhin das Emissionsgeschehen im Bereich grüner, nachhaltiger und sozialer Anleihen. Die Emission von Staatsanleihen machte 2024 mit 210 Milliarden US-Dollar fast 45% des Emissionsvolumens grüner Anleihen (Green Bonds) aus, was einem Wertzuwachs von fast 20% gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Regierungen sind nach wie vor auch die größten Emittenten von Nachhaltigkeitsanleihen (Sustainability Bonds) mit fast 80% des Emissionsvolumens und zwei Drittel der Zahl solcher Emissionen. Das Gesamtemissionsvolumen von Nachhaltigkeitsanleihen seit Jahresbeginn erreicht fast das Gesamtniveau des Vorjahres von über 930 Anleihen, die fast 190 Milliarden US-Dollar erlösten.

Regierungen waren auch die größten Emittenten von sozialen Anleihen (Social Bonds), allerdings blieben derartige Transaktionen in den ersten neun Monaten des Jahres 2024 wertmäßig auf dem Niveau von 2023 (115 Milliarden US-Dollar). Auch die komplexeren, an Nachhaltigkeitsziele gebundenen Anleihen (Sustainability-Linked Bonds) widersetzten sich dem Aufwärtstrend; das Emissionsvolumen ging auf 29 Milliarden US-Dollar zurück.

Martin Rojahn: „Dass Staatsanleihen und grüne Anleihen dominieren, spiegelt die Verschärfung der Klimakrise und die dringende Notwendigkeit der Transformation im Energiesektor wider. Der Markt für nachhaltige Anleihen entwickelt sich stetig weiter, und wir erwarten, dass neuartige Produkte wie Outcome Bonds und Anleihen zur Finanzierung von an Nachhaltigkeitsziele geknüpfte Darlehen (Sustainability-Linked Loans Financing Bonds) weiter an Bedeutung gewinnen werden.“

Linklaters verfügt weltweit über umfassende Expertise im Bereich nachhaltiger Finanzierungen, mit führenden Spezialisten in Finanz-, Energie- und Umweltfragen. In Deutschland berät ein Team von rund 15 Kapitalmarktrechtlern sowie Anwälten aus weiteren Bereichen in Frankfurt und Berlin.

Linklaters berät bei zahlreichen hochkarätigen Emissionen, darunter zuletzt:

•  die Weltbank beim ersten Carbon Removal Bond zur Finanzierung der Wiederaufforstung des Amazonas-Regenwalds sowie ihrer innovativen Anleihen zur Reduzierung von Plastikmüll
• die erste digitale grüne Anleihe der Regierung der Sonderverwaltungszone Hongkong in mehreren Währungen
• Vonovia bei der Emission von €2,5 Milliarden Social und Green Bonds
• demissionsbegleitenden Banken bei der Emission eines € 500 Millionen Green Bonds mit spezifischem Fokus auf Biodiversität durch die VERBUND AG
• Credit Holding AG bei der Emission von €125 Millionen Green Tier 2 Notes

*Vom 1. Januar bis zum 30. September 2024.

**Analyse basierend auf Daten von Bloomberg.